可以看美女裸体无遮挡网站,久久伊人超碰中文字幕,成人网超碰在线观看

本文目錄一覽

1，MM模型的介紹
2，什么是MM理論
3，為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生
4，簡述MM理論
5，誰能給一下mm理論的推導(dǎo)過程啊
6，MM理論的兩種類型

1，MM模型的介紹

MM模型-Modigliani Miller Models,米勒一莫迪利安尼模型，公司資本結(jié)構(gòu)與市場價(jià)值不相干理論。

MM模型的介紹

2，什么是MM理論

MM模型(Modigliani Miller Models,米勒一莫迪利安尼模型，公司資本結(jié)構(gòu)與市場價(jià)值不相干理論) MM理論是莫迪格利安尼（Modigliani）和默頓·米勒（ Miller）所建立的公司資本結(jié)構(gòu)與市場價(jià)值不相干模型的簡稱。

是指在不考慮公司所得稅，且企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同時(shí)，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場價(jià)值無關(guān)?；蛘哒f ,當(dāng)公司的債務(wù)比率由零增加到100 %時(shí)，企業(yè)的資本總成本及總價(jià)值不會(huì)發(fā)生任何變動(dòng) ,即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。

什么是MM理論

3，為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生

為了揭示這一理論與實(shí)際的差異，米勒和莫迪格萊尼于1963年對(duì)他們的理論進(jìn)行了修正，提出了有企業(yè)稅的MM模型，指出由于負(fù)債利息的抵稅作用，企業(yè)可以通過增加負(fù)債來降低加權(quán)平均資本成本，從而提高企業(yè)價(jià)值。 MM理論提出后，西方財(cái)務(wù)中幾乎各種資本結(jié)構(gòu)均是圍繞該模型的假設(shè)與命題進(jìn)行的。在這個(gè)意義上，可以說MM理論標(biāo)志著現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的誕生，是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的基石。資本結(jié)構(gòu)理論隨后主要沿著兩個(gè)主要分支發(fā)展：一支主要探討稅收差異對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，另一支將市場均衡理論應(yīng)用于資本結(jié)構(gòu)理論的研究中，重點(diǎn)研究破產(chǎn)成本與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系問題，以后再推廣到財(cái)務(wù)困境成本中。

為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生

4，簡述MM理論

1、無負(fù)債時(shí)，股權(quán)收益率為：500/10000=5%。2、有負(fù)債時(shí)，權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的資本成本+債務(wù)價(jià)值/權(quán)益價(jià)值 * 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) （但你這個(gè)題里沒有已知風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）3、考慮稅金的情形：有負(fù)債時(shí)，權(quán)益資本成本=無負(fù)債企業(yè)的資本成本+債務(wù)價(jià)值/權(quán)益價(jià)值 *（1-所得稅率）* 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

首先介紹mm理論的基本假設(shè)，然后在這些基本假設(shè)的基礎(chǔ)上進(jìn)行公式推導(dǎo)，從而得出兩個(gè)比較有價(jià)值的結(jié)論：（1）無公司稅的mm模型表明：公司總價(jià)值將不受資本結(jié)構(gòu)的影響，即風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同的公司其總價(jià)值相等，且其市場價(jià)值取決于按照與其風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)的預(yù)期收益率進(jìn)行資本化的預(yù)期收益水平。

5，誰能給一下mm理論的推導(dǎo)過程啊

“mm”理論主要有兩種類型：無公司稅時(shí)的mm模型和有公司稅時(shí)的mm模型。 1）無公司稅時(shí)mm理論指出，一個(gè)公司所有證券持有者的總風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的改變而發(fā)生變動(dòng)。因此，無論公司的融資組合如何，公司的總價(jià)值必然相同。資本市場套利行為的存在，是該假設(shè)重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會(huì)出現(xiàn)不同的售價(jià)。在這里，完全替代物是指兩個(gè)或兩個(gè)以上具有相同風(fēng)險(xiǎn)而只有資本結(jié)構(gòu)不同的公司。mm理論主張，這類公司的總價(jià)值應(yīng)該相等。可以用公式來定義在無公司稅時(shí)的公司價(jià)值。把公司的營業(yè)凈利按一個(gè)合適的資本化比率轉(zhuǎn)化為資本就可以確定公司的價(jià)值。公式為： vl=vu=ebit/k=ebit/ku 式中，vl為有杠桿公司的價(jià)值，vu為無杠桿公司的價(jià)值；k= ku為合適的資本化比率，即貼現(xiàn)率；ebit為息稅前凈利。根據(jù)無公司稅的mm理論，公司價(jià)值與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。也就是說，不論公司是否有負(fù)債，公司的加權(quán)平均資金成本是不變的。 (2)有公司稅時(shí)mm理論認(rèn)為，存在公司稅時(shí)，舉債的優(yōu)點(diǎn)是負(fù)債利息支付可以用于抵稅，因此財(cái)務(wù)杠桿降低了公司稅后的加權(quán)平均資金成本。避稅收益的現(xiàn)值可以用下面的公式表示：避稅收益的現(xiàn)值=tc*r*b/r=tc*b 式中：tc為公司稅率；r為債務(wù)利率；b為債務(wù)的市場價(jià)值。由此可知，公司負(fù)債越多，避稅收益越大，公司的價(jià)值也就越大。因此，原始的mm模型經(jīng)過加入公司稅調(diào)整后，可以得出結(jié)論：稅收的存在是資本市場不完善的重要表現(xiàn)，而資本市場不完善時(shí)，資本結(jié)構(gòu)的改變就會(huì)影響公司的價(jià)值，也就是說公司的價(jià)值和資金成本隨資本結(jié)構(gòu)的變化而變化，有杠桿的公司的價(jià)值會(huì)超過無杠桿公司的價(jià)值(即負(fù)債公司的價(jià)值會(huì)超過無負(fù)債公司的價(jià)值)，負(fù)債越多，這個(gè)差異越大，當(dāng)負(fù)債達(dá)到100%時(shí)，公司價(jià)值最大。

一元二次方程解法一元二次方程的解法一、知識(shí)要點(diǎn)：一元二次方程和一元一次方程都是整式方程，它是初中數(shù)學(xué)的一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，也是今后學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的基矗一元二次方程的一般形式為：ax^2（2為次數(shù)，即X的平方）+bx+c=0, (a≠0)，它是只含一個(gè)未知。

6，MM理論的兩種類型

“MM”理論主要有兩種類型：無公司稅時(shí)的MM模型和有公司稅時(shí)的MM模型。無公司稅時(shí)的MM模型無公司稅時(shí)MM理論指出，一個(gè)公司所有證券持有者的總風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)的改變而發(fā)生變動(dòng)。因此，無論公司的融資組合如何，公司的總價(jià)值必然相同。資本市場套利行為的存在，是該假設(shè)重要的支持。套利行為避免了完全替代物在同一市場上會(huì)出現(xiàn)不同的售價(jià)。在這里，完全替代物是指兩個(gè)或兩個(gè)以上具有相同風(fēng)險(xiǎn)而只有資本結(jié)構(gòu)不同的公司。MM理論主張，這類公司的總價(jià)值應(yīng)該相等?？梢杂霉絹矶x在無公司稅時(shí)的公司價(jià)值。把公司的營業(yè)凈利按一個(gè)合適的資本化比率轉(zhuǎn)化為資本就可以確定公司的價(jià)值。公式為：VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku式中，VL為有杠桿公司的價(jià)值，Vu為無杠桿公司的價(jià)值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現(xiàn)率；EBIT為息稅前凈利。根據(jù)無公司稅的MM理論，公司價(jià)值與公司資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。也就是說，不論公司是否有負(fù)債，公司的加權(quán)平均資金成本是不變的。有公司稅時(shí)的MM模型有公司稅時(shí)MM理論認(rèn)為，存在公司稅時(shí)，舉債的優(yōu)點(diǎn)是負(fù)債利息支付可以用于抵稅，因此財(cái)務(wù)杠桿降低了公司稅后的加權(quán)平均資金成本。避稅收益的現(xiàn)值可以用下面的公式表示：避稅收益的現(xiàn)值=tc*r*B/r=tc*B式中：tc為公司稅率；r為債務(wù)利率；B為債務(wù)的市場價(jià)值。由此可知，公司負(fù)債越多，避稅收益越大，公司的價(jià)值也就越大。因此，原始的MM模型經(jīng)過加入公司稅調(diào)整后，可以得出結(jié)論：稅收的存在是資本市場不完善的重要表現(xiàn)，而資本市場不完善時(shí)，資本結(jié)構(gòu)的改變就會(huì)影響公司的價(jià)值，也就是說公司的價(jià)值和資金成本隨資本結(jié)構(gòu)的變化而變化，有杠桿的公司的價(jià)值會(huì)超過無杠桿公司的價(jià)值（即負(fù)債公司的價(jià)值會(huì)超過無負(fù)債公司的價(jià)值），負(fù)債越多，這個(gè)差異越大，當(dāng)負(fù)債達(dá)到100%時(shí)，公司價(jià)值最大。未來現(xiàn)金流不穩(wěn)定以及對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊高度敏感的企業(yè)，如果使用過多的債務(wù)，會(huì)導(dǎo)致陷入財(cái)務(wù)困境（financial distress），出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境后引發(fā)的成本分為直接成本與間接成本。直接成本是指企業(yè)因破產(chǎn)、進(jìn)行清算或重組所發(fā)生的法律費(fèi)用和管理費(fèi)用等間接成本是指財(cái)務(wù)困境所引發(fā)企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經(jīng)營能力下降而導(dǎo)致的企業(yè)價(jià)值損失。具體表現(xiàn)為企業(yè)客戶、供應(yīng)商、員工的流失，投資者的警覺與謹(jǐn)慎導(dǎo)致的融資成本增加，被迫接受保全他人利益的交易條款等。所謂權(quán)衡理論（trade-off theory），就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。此時(shí)所確定的債務(wù)比率是債務(wù)抵稅收益的邊際價(jià)值等于增加的財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值?！咎崾尽坑捎趥鶆?wù)利息的抵稅收益，負(fù)債增加會(huì)增加企業(yè)的價(jià)值。隨著債務(wù)比率的增加，財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值也增加。在初期階段，債務(wù)抵稅收益起主導(dǎo)作用；當(dāng)債務(wù)抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本相平衡，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，此時(shí)的債務(wù)與權(quán)益比率即為最佳資本結(jié)構(gòu)；超過這一點(diǎn)，財(cái)務(wù)困境的不利影響超過抵稅收益，企業(yè)價(jià)值甚至可能加速下降?；谛拚腗M理論的命題，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。其表達(dá)式為：影響財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值的因素⑴發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率；⑵企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境的成本大小。（一）債務(wù)代理成本管理者的決策一般會(huì)增加企業(yè)股權(quán)價(jià)值。企業(yè)有債務(wù)時(shí)，如果投資決策對(duì)股權(quán)價(jià)值和債務(wù)價(jià)值產(chǎn)生不同的影響時(shí)，此時(shí)就會(huì)發(fā)生利益沖突。如果企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)較高，這樣的利益沖突最有可能發(fā)生。⒈過度投資問題在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，即存在“過度投資問題”；⒉投資不足問題股東也可能不會(huì)選擇凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目籌資，即存在著“投資不足問題”過度投資與投資不足問題的存在，將會(huì)對(duì)債權(quán)人和企業(yè)的總價(jià)值造成損失。（二）債務(wù)的代理收益?zhèn)鶆?wù)在產(chǎn)生代理成本的同時(shí)，也會(huì)伴生相應(yīng)的代理收益。債務(wù)的代理收益將有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值，具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護(hù)條款引入、對(duì)經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績的激勵(lì)措施以及對(duì)經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流浪費(fèi)企業(yè)資源的約束等。⑴債務(wù)的存在使得企業(yè)承擔(dān)了未來支付利息的責(zé)任和義務(wù)，從而減少了企業(yè)剩余的現(xiàn)金流量，進(jìn)而減少了管理者的浪費(fèi)性投資；⑵企業(yè)的債務(wù)水平較高時(shí)，債權(quán)人自己也會(huì)密切監(jiān)督管理者的行為，從而為抑制管理者的疏忽失職提供了額外的防護(hù)。債務(wù)的存在——提高企業(yè)價(jià)值——PV（債務(wù)的代理收益）考慮債務(wù)的代理成本和代理收益后，資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡模型可以擴(kuò)展為如下形式：VL=VU+PV（利息稅盾)- PV（財(cái)務(wù)困境成本）- PV（債務(wù)的代理成本）+ PV（債務(wù)的代理收益）優(yōu)序融資理論（pecking order theory）是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先是選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資?！痉治觥吭谛畔⒉粚?duì)稱的條件下，如果外部投資者掌握的關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的信息比企業(yè)管理層掌握的少，那么企業(yè)權(quán)益的市場價(jià)值就可能被錯(cuò)誤的定價(jià)。當(dāng)企業(yè)股票價(jià)值被低估時(shí)，管理層將避免增發(fā)新股，而采取其他的融資方式籌集資金，如內(nèi)部融資或發(fā)行債券；而在企業(yè)股票價(jià)值被高估的情況下，管理層將盡量通過增發(fā)新股為新項(xiàng)目融資，讓新的股東分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。既然投資者擔(dān)心企業(yè)在發(fā)行股票或債券時(shí)其價(jià)值被高估，經(jīng)理人員在籌資時(shí)為擺脫利用價(jià)值被高估進(jìn)行外部融資的嫌疑，盡量以內(nèi)源融資方式從留存收益中籌措項(xiàng)目資金。如果留存收益的資金不能滿足項(xiàng)目資金需求，有必要進(jìn)行外部融資時(shí)，在外部債務(wù)融資和股權(quán)融資之間總是優(yōu)先考慮債務(wù)融資，這是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為企業(yè)股票被高估的可能性超過了債券。因此，企業(yè)在籌集資本的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程序差異，優(yōu)先考慮債權(quán)融資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），不足時(shí)再考慮權(quán)益融資。

任務(wù)占坑

强奸久久久久久久|草草浮力在线影院|手机成人无码av|亚洲精品狼友视频|国产国模精品一区|久久成人中文字幕|超碰在线视屏免费|玖玖欧洲一区二区|欧美精品无码一区|日韩无遮一区二区

MM模型，MM模型的介紹

本文目錄一覽

1，MM模型的介紹

2，什么是MM理論

3，為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生

4，簡述MM理論

5，誰能給一下mm理論的推導(dǎo)過程啊

6，MM理論的兩種類型

最近更新

相關(guān)文章

問答最新文章

產(chǎn)品排行榜推薦

問答排行榜精選

問答文章排行榜

熱門標(biāo)簽

强奸久久久久久久|草草浮力在线影院|手机成人无码av|亚洲精品狼友视频|国产国模精品一区|久久成人中文字幕|超碰在线视屏免费|玖玖欧洲一区二区|欧美精品无码一区|日韩无遮一区二区

MM模型，MM模型的介紹

本文目錄一覽

1，MM模型的介紹

2，什么是MM理論

3，為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生

4，簡述MM理論

5，誰能給一下mm理論的推導(dǎo)過程啊

6，MM理論的兩種類型

最近更新

相關(guān)文章

問答最新文章

產(chǎn)品排行榜推薦

問答排行榜精選

問答文章排行榜

熱門標(biāo)簽

MM模型，MM模型的介紹

1，MM模型的介紹

2，什么是MM理論

3，為什么說mm理論標(biāo)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的產(chǎn)生

4，簡述MM理論

6，MM理論的兩種類型