通過債務重組和債務貨幣化，基本消除了上個周期的債務。財政赤字貨幣化也叫政府債務貨幣化，財政赤字貨幣化下，中央銀行為財政發(fā)行貨幣，導致貨幣供應量增加，(貨幣供應量增加不一定導致通貨膨脹，因為經(jīng)濟增長本身會創(chuàng)造貨幣需求，從而導致通貨膨脹。

全球最大對沖基金B(yǎng)ridgewater的創(chuàng)始人RayDalio在他的文章AnInDepthLookatDeleveraging中將去杠桿化過程分為三類:壞的通縮去杠桿化、好的去杠桿化和壞的通脹去杠桿化。所謂良好的去杠桿化，是指貨幣供應量的增加，以緩解債務削減和收縮帶來的通縮壓力，導致正增長，債務/收入比下降，名義GDP增長率超過名義利率。

而好的去杠桿可以平衡債務減記、緊縮政策、財富轉移和債務貨幣化之間的關系。2016年，中國開始新一輪去杠桿化。2018年以來，去杠桿進入新階段。5月，浙江大型民營企業(yè)杜南集團的債務危機將此輪企業(yè)信用債違約推向新高潮。據(jù)wind資訊統(tǒng)計，2018年至今，市場上已有20只債券違約，其中6只為新增違約主體，均為上市公司或上市公司大股東。新增違約主體中，除ST中安國資控股4.13%外，其余均為私募基金。

在人的一生中，長期債務周期通常只會出現(xiàn)一次，因此大多數(shù)人對此毫無準備，往往在危機發(fā)生時措手不及。一般長期債務周期為50100年，可分為六個階段。第一階段:沒有負債，或者負債很少，人們使用硬通貨。通過債務重組和債務貨幣化，基本消除了上個周期的債務。人們又開始使用值得信賴的硬通貨，如黃金、白銀和其他貴金屬。比如德國在債務和貨幣崩潰后，開始用黃金和土地作為交換媒介，然后德國貨幣開始與美元掛鉤；上世紀80年代末，阿根廷比索崩盤后，也開始與美元掛鉤。

與債務資產(chǎn)的本質不同，它是他人在未來某個時點交付價值的承諾；另一方面，紙幣根本不是承諾，因為發(fā)行紙幣的人并沒有承諾我們會交換多少商品和服務。所以，現(xiàn)階段，硬通貨是唯一可信的媒介。第二階段:新的鈔票再次出現(xiàn)。因為隨身攜帶大量貴金屬非常不方便，一些值得信賴的機構也逐漸建立了信用。每個人都把自己的財富存在這些機構里，這些機構給儲戶開票據(jù)。這些鈔票可以是一張紙或一張鈔票。

傳統(tǒng)和流行的觀點是，財政赤字和貨幣發(fā)行之間沒有必然聯(lián)系。如果財政赤字是通過向國外借款或發(fā)行國內債券(國庫券)來彌補的，那么就不會引起貨幣的發(fā)行。筆者認為，這是一個嚴重的誤解。在目前的體制下，當出現(xiàn)財政赤字時，貨幣就已經(jīng)發(fā)行了。兩者是同一個過程。首先要認識到中國財政赤字的本質。財政赤字簡單來說就是財政支出和財政收入的差額。

財政赤字貨幣化下，中央銀行通過發(fā)行貨幣籌集資金，導致貨幣供應量增加。簡介:由于貨幣供應量的增加，財政赤字貨幣化過程中鑄幣稅收入問題不可避免。貨幣化是大自然賦予中央政府的巨大資源。在西方國家，鑄幣或印鈔被研究為政府公共部門赤字融資的基本方式之一，斯坦利研究過這方面的概念和理論。